微软云端隐忧：千亿营收背后的增速换挡与杠杆风险

云服务巨头军备竞赛白热化。微软云年营收首破千亿美元，增速43%；但谷歌云以82%增速反超。谷歌凭借自研模型与芯片的完整生态，将运营利润率从20.7%大幅推高，凸显技术路径决定商业回报的差异。